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开源北交所并购双周报：卓兆点胶收购广东浦森设备与耗材强强联合客户互补中报扭亏为盈No5

来源：米乐体育app官方下载ios版发布时间：2025-08-27 10:44:55

　　从新“国九条”到“并购六条”，2024年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。产业整合、跨界并购，为产业高质量发展注入了新的动力。此外，地方国资成立并购基金的步伐也在加快，交易设计方面的创新层出不穷，上市公司亦借助并购重组的力量积极拓展国际市场。定位为主要服务创新型中小企业的北交所，能够及时把握并购机遇。我们大家都认为，在北交所公司并购的趋势方向上，应着重关注：（1）同一集团内优质资源整合；（2）新质生产力行业外延并购；（3）“强链补链”扩张版图式并购。截至2025年8月24日，北交所共发生32家次重要投资并购事件。

　　（1）交易设计：全资子公司苏州卓兆自动化科技有限公司以人民币9,690万元收购广东浦森塑胶科技有限公司51%的股权。标的公司采用收益法评估的股东全部权益价值为19,400.00万元。申请总额不超过6,000万的并购贷款，期限7年。

　　（2）交易目的及影响：设备+耗材、果链+非果链无缝互补。从点胶领域的行业特性来看，计算机显示终端在应用点胶工艺时，点胶设备、点胶阀、胶水及各类点胶耗材是缺一不可的关键要素。提供全方位、一站式的配套服务可以明显提升客户体验与满意度。卓兆点胶在点胶设备、点胶阀等方面拥有深厚积淀，主要面向果链市场，与浦森塑胶的耗材、下游客户以非果链客户为主（新能源锂电池、半导体）相结合。

　　（3）收购公司概况：卓兆点胶2025年中报扭亏为盈。2025H1实现营业收入1.56亿元，同比增长 207.46%，实现归母净利润2678.27万元，同比2024H1归母净利润-1202.83万元增长322.66%。在视觉检验测试领域及 Meta AI 眼镜领域，均已获得千万级量产订单，量产交付进展顺利。与此同时，公司正积极拓展其他新业务赛道，目前已成功进入宁德时代供应商体系，并取得三星电子的 VenderCode。

　　（4）被收购公司概况：广东浦森产品包括针筒、胶枪、适配器、点胶配件等。主要下游客户有韦尔通、德邦、汉高、富乐、莱尔德、三星、比亚迪等。能够与美国诺信 EFD、日本武藏的耗材业务正面抗衡。

　　（5）业绩承诺：原股东承诺目标公司2025年度、2026年度、2027年度实现的税后净利润分别不低于1,900万元。且包含应收账款回收考核。

　　本双周（2025.8.11~2025.8.24）需要我们来关注的公告有：五新隧装回复《关于湖南五新隧道智能装备股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易申请的审核问询函》；中裕科技上半年营业收入3.59亿元，同比增长23.81%；归属于母企业所有者的净利润5260.54万元，同比增长41.84%；青矩技术上半年营业收入3.51亿元，同比增长2.39%；归属于母企业所有者的净利润6569.78万元，同比增长0.56%。

　　自2024年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。从新“国九条”到“并购六条”，尤其是9月26日中央政治局会议明白准确地提出要支持上市公司开展并购重组，一系列力度大且针对性强的政策密集出台。这些政策确立了以产业整合为核心的上市公司并购逻辑，推动审核机制一直在优化，朝着“小额快速”和“提高包容度”的方向发展。这不仅激发了长期资金市场的活力，还为产业高质量发展注入了新的动力。在地方层面，政策的引导作用也十分明显。多个省市纷纷出台相关措施，加大对本地企业并购重组的支持力度。地方国资成立并购基金的步伐也在加快。并购重组正慢慢的变成为地方政府提升资产证券化率的重要手段。

　　随着监管包容度的提升，并购重组在支付方式、融资渠道和定价机制等方面变得更灵活，交易设计方面的创新层出不穷，“首单”“首创”案例不断涌现，为并购重组的多元化路径探索提供了丰富的实践样本。与此同时，鼓励跨境并购的政策陆续出台，上市公司借助并购重组的力量积极拓展国际市场，加速“出海”进程，提升了在全球市场的竞争力和影响力。

　　在沪深市场，半导体、生物医药等战略性新兴起的产业的并购案例涌现，为拥有研发优势的创新型企业未来的发展提供了强大助力，进一步壮大了长期资金市场的科创力量。产业并购慢慢的变成了市场的主要流行趋势。上市公司围绕产业链的上下游开展战略合作、实施并购重组，强化产业协同效应，成为最常见的选择。与此同时，围绕产业升级的跨界并购案例逐渐增多，企业通过寻找第二增长曲线来实现多元化发展，传统产业的转型迎来了重要的机遇期。此外，对未盈利资产收购的政策松绑，打破了传统的限制，为公司可以提供了更广阔的战略选择空间。

　　定位为主要服务创新型中小企业的北交所，能够及时把握并购机遇。重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企业，推动传统产业转型升级，培育经济发展新动能，促进经济高水平质量的发展。作为专精特新“主阵地”，中国特色现代长期资金市场“1+N+X”政策框架的重要构成，北交所专注服务中小企业创新发展、促进高水平科技自立自强，成为支撑发展并购重组的重要条件。

　　当前北交所对外并购具有如下特点：（1）强链补链为主要目标，目标公司业务与公司主要营业业务存在整合协同的关系；（2）现金并购为主要形式。

　　在当前北交所的收购案例中，大部分公司目前收购的目标都是与核心业务展开协同、拓展海外市场以及产业链整合。对于处于成长期的北交所公司来说，并购能够在一定程度上帮助快速实现业务的多元化和优化，通过收购具有互补性的业务，企业能够增强自身的核心竞争力。对于寻求进入新兴行业或市场的企业，并购是一种高效的途径，可以帮助企业快速站稳脚跟，抓住行业发展的先机。总的来说，通过并购，北交所企业能进入新的市场或获取新的客户群体，从而开辟额外的收入来源。

　　我们认为，在北交所公司并购的趋势方向上，应着重关注：（1）同一集团内优质资源整合；（2）新质生产力行业外延并购；（3）“强链补链”扩张版图式并购。

　　2.1、交易设计：9690万元收购广东浦森塑胶科技有限公司51%的股权

　　2024年12月，为进一步整合行业资源，苏州卓兆点胶股份有限公司的全资子公司苏州卓兆自动化科技有限公司（简称“卓兆自动化”）拟以人民币9,690万元收购广东浦森塑胶科技有限公司51%的股权。

　　股权转让完成后，广东浦森股东结构变更为：卓兆自动化持股51%、方利荣持股24.01%，方坤平持股2.45%，蒋宏军持股6.37%，叶聪持股4.90%，张飞持股6.37%，彭辉成持股4.90%。

　　目标公司2023年营业收入4,158.82万元，截至2023年12月31日经审计的期末资产总额4,304.89万元、净资产金额2,255.30万元，成交价格占卓兆点胶最近一个会计年度经审计的合并财务会计报表期末资产总额66,058.48万元的比例为14.67%，占最近一个会计年度经审计的合并财务会计报表期末归属于母公司股东的净资产61,675.19万元的比例为15.71%，目标公司最近一个会计年度所产生的营业收入占卓兆点胶2023年度经审计的合并财务会计报告营业收入26,257.08万元的比例为15.84%。

　　江苏普信资产评定估计房地产土地估价有限公司以2024年6月30日为评估基准日，出具了《苏州卓兆点胶股份有限公司拟进行股权收购涉及的广东浦森塑胶科技有限公司股东全部权益价值资产评定估计报告》。采用收益法评估的股东全部权益价值为 19,400.00万元，资产基础法评估结果为6,524.72万元。

　　此外，卓兆自动化拟向交通银行股份有限公司江苏自贸试验区苏州片区支行申请总额不超过6,000万的并购贷款，期限7年。

　　从点胶领域的行业特性来看，计算机显示终端在应用点胶工艺时，点胶设备、点胶阀、胶水及各类点胶耗材是缺一不可的关键要素。这一些要素相互关联，每一项都对最终的点胶精度与质量产生重要影响。通过自主研发生产配套的点胶耗材，能保证点胶设备在工作过程中保持高度一致性，从而最大限度地保障点胶的精度与质量。同时，这种一体化业务模式还能为计算机显示终端提供全方位、一站式的配套服务，明显提升客户体验与满意度，卓兆点胶收购浦森塑胶是实现这一模式重要途径。

　　广东浦森塑胶科技有限公司在点胶耗材领域深耕多年，已发展成为国内该行业的佼佼者。凭借精湛的技术与优质的产品，其能够与美国诺信 EFD、日本武藏的耗材业务正面抗衡，形成了有力的竞争态势。公司在点胶设备、点胶阀等方面拥有深厚积淀，与浦森塑胶的耗材专长相结合，可实现业务领域的无缝互补，进而有力提升公司在点胶市场的综合竞争力，为开拓更广阔的市场奠定坚实基础。

　　在市场布局上，企业主要面向果链市场，而广东浦森的下游客户则以非果链客户为主（新能源锂电池、半导体），双方存在一定的市场互补性。通过收购，能够整合双方的市场资源，扩大客户覆盖范围，逐渐增强公司的市场影响力。

　　整合资源与技术，降低经营成本。广东浦森与卓兆点胶在研发技术、产品制造、市场营销等方面都积累了丰富的经验。通过合作或收购，双方可以共享资源，实现技术协同，降低研发成本和生产所带来的成本。同时，整合双方的销售经营渠道和市场资源，将提升市场推广效率，降低边际成本，提升公司整体竞争力。

　　扩大营收规模，增强盈利能力。提升卓兆点胶的资产规模和净利润水平，为实现公司做大做强的发展目标提供有力支持。同时，通过整合双方的业务和资源，将为公司带来新的增长点，增强公司的盈利能力，为股东创造更多价值。

　　卓兆点胶主要是做高精度智能点胶设备、点胶阀及其核心部件以及点胶耗材配件的研发、生产和销售，基本的产品包括精密螺杆阀、压电喷射阀、气动式喷雾阀、柱塞阀在内的全系列、多规格点胶阀产品及转子、定子等核心部件以及点胶耗材配件，并按照每个客户需求定制化研发、生产智能点胶设备，提供稳定、高效、高精度的智能点胶解决方案。

　　2025H1实现营业收入1.56亿元，同比增长 207.46%，实现归属于上市公司股东的净利润2678.27万元，同比2024H1归母净利润-1202.83万元增长322.66%。终端应用领域需求回暖，同时公司积极跟进存量项目验收，部分新领域开拓初见成效、进一步控费提效。

　　基于新能源汽车领域的汽车电子、动力电池，光伏领域的光伏组件、太阳能板，半导体领域的封装测试等环节均有点胶及检测的需求，公司已针对部分领域组建了专门的市场团队，利用现存技术储备针对这些领域展开积极拓展。

　　利用自身在半导体封装、光伏组件高粘度密封、新能源汽车电子等领域的技术储备积极开拓相关应用市场，推动新业务尽快落地见效，并已在消费电子领域实现部分突破，在视觉检验测试领域及 Meta AI 眼镜领域，均已获得千万级量产订单，量产交付进展顺利。与此同时，公司正积极拓展其他新业务赛道，目前已成功进入宁德时代供应商体系，并取得三星电子的 VenderCode，为后续合作莫定了坚实基础。尽管上述新领域暂未达成量产订单落地，但公司将持续深化与合作方的沟通对接，全力推进订单转化工作。

　　广东浦森专注于点胶耗材行业，坚持“以人为本，以产品质量为生命，做国内最受信赖的点胶耗材供应商与点胶技术方案解决商”的经营理念。

　　主要生产：LOCA 液态光学胶针筒、SMT 红胶锡膏针筒、热熔胶针筒、银胶银浆针筒、环氧 AB 胶双针筒、静态混合管、针头及其他点胶耗材，涵盖主流制式点胶配件。

　　产品大范围的应用于光伏、液晶面板、新能源锂电池、3C 电子、手机平板、半导体、导电导热及其他行业。